什么是资本成本基本模型,怎么理解资本成本

(一)资本成本，资本成本是指投资资本的机会成本。

这种成本不是实际付出的成本，而是一种损失的收益，这种收益是用资本换取这种投资所放弃的其他投资机会的收益，所以称之为机会成本。

资金成本也叫最低预期收益率，投资项目的接受率，最低可接受收益率。

(二)资本成本的特点

1.资本成本是公司拿钱的价格

任何交易都至少有两方，一方的收益是另一方的损失，一方的收益是另一方的成本。因此，投资者的税前预期收益率等于公司的税前资本成本。

2.资本成本是捐赠者要求的最低回报率

比如债权人要求的最低收益率为10%，股权投资者要求的最低收益率为20%，假设负债与股权资本的比例为1: 1。那么加权平均资本成本是15%，公司的投资回报率至少要达到15%才能补偿投资者。

如果公司的投资回报率超过15%，其收益将超过股东的要求。必然会吸引新的投资者购买公司的股票，股价会上涨，现有股东的财富会增加。

相反，如果部分股东抛售股票，股价就会下跌，股东的财富就会减少。所以公司至少要赚到收入的15%，这是公司投资的最低回报率，或者说是保持公司股价不变的回报率。

3.不同的资金来源有不同的成本

债权人要求的回报率相对容易衡量。

无论是获取银行贷款还是发行公司债券，都必须提前规定利率，而这些规定的利率可以代表投资者的要求，即债务成本。

股东要求的回报率不容易衡量。

股权投资者获得的报酬在合同中没有约定。他们的报酬来自股息和不断上涨的股价。

股权投资者要求的收益率是提前的预期收益率，而不是已经获得或实际获得的收益率。

4.同样是钱，不同人拿，成本不同

公司的资本成本取决于三个因素：

(1)无风险收益率：指无风险投资所需的收益率。无风险投资的一个典型例子是政府债券投资。

(2)经营风险溢价：指因公司未来前景不确定而要求增加投资回报的部分。有些公司的运营风险比其他公司高，投资者要求的回报率也会增加。

(3)财务风险溢价：指财务杠杆过高导致的风险。公司负债率越高，普通股收益波动越大，股东要求的收益率越高。