被上市公司收购,被上市公司并购算上市吗

近日，胜利股份成功实施管理层收购备受关注(相关，引用)，而在此之前，深圳发展银行被外资收购的消息(相关，引用)也是市场最关注的话题。这些趋势表明，随着金融创新的不断推进和一些禁令的解除，上市公司的收购将呈现出与以往完全不同的特征。买壳上市逐渐式微

今年下半年以来，整个资本市场发生了巨大变化。

首先是审批制度的大门已经打开。对于一些产业基础扎实、盈利能力好的企业来说，直接审批上市的渠道已经畅通，无论是国企还是私企，所以很多企业在选择是否“买壳上市”的时候都会多一点犹豫；二是二级市场暴利时代已经过去，投资者的观念越来越成熟理性。通过收购重组控制二级市场的空间越来越小； 第三，监管越来越严格。无论是上市公司的运营还是二级市场的监管都越来越严厉，很多原本的并购运作方式和理念都面临着巨大的道德和法律风险。严格监管要求上市公司按规定经营，那些没有产业基础，单纯依靠资本博弈生存的企业将越来越难生存。原本以买壳带动上市的兴趣点逐渐流失，“买壳上市”自然遭遇前所未有的尴尬。

近年来，虽然被收购的上市公司数量逐年增加，但许多上市公司未能重组，控制权多次转让，这实际上反映了相当一部分收购者不具备“买壳上市”的实力。如今，随着市场的调整，买卖双方都在经历痛苦的心理体验。体验过后，市场要体现的是‘壳’资源的价值回归和买家的理性选择。实质性的结构调整有所增加

与金融并购相比，战略并购更多的是从并购的目的来区分，比如双方是否具有产业整合价值。实质性重组是相对于报表重组而言的，主要从资产置换规模的角度来界定。自2001年下半年以来，实质性重组的数量明显增加。在2001年的上市公司重组中，14家公司进行了债务重组，30家公司进行了重大资产置换，占实际控制权发生变化的公司的47%。其中，6家公司在托管过程中进行了重大资产重组，4家公司两次转让，3家公司进行了重大资产置换。与实质性重组相比，战略性并购的案例较少，但最近每年都有一两起，且呈逐渐增加的趋势。收购新趋势

第一，以产业整合为目的的战略性并购将走在前列

显然，为了适应全球产业竞争的需要，企业必须把自己的产业做大做强作为合作的首要条件。比如经历了藩属政权之苦的中国家电行业，显然面临着新一轮的洗牌。行业巨头海尔和长虹寻求自己的收购对象，或者被别人收购，或者双方联手，都在不远处。

第二，旨在调整企业内部机制的并购将浮出水面

在中外企业的竞争中，一个不可忽视的因素是企业管理机制和经营机制的竞争。最近，管理层收购逐渐成为各方关注的焦点。其实这也在一定程度上反映了市场需求。与一度风靡全球的管理层收购不同，明晰产权、改变企业管理机制的使命使管理层收购在中国更具本土化。管理层收购作为最成功的并购方式之一，将越来越多地出现在中国证券市场。

三.外资收购或收购fore

事实上，巨大的市场吸引力已经让外资盯上了中国企业和中国资本市场。然而，由于以往政策的一些限制，外资对中国资本市场的干预更加迂回。但是对于一些质量不错的非上市公司，他们已经举起了收购的大旗。对于在国民经济中整体素质较高的上市公司来说，显然想进入中国资本市场的外资已经窥视很久了。现在解禁了，上市公司国有股、法人股都可以转让给外资，相信收购的浪潮会汹涌而来。

由于世界产业结构的调整，一些实力雄厚的国内公司开始走出国门，收购外资。这方面的案例并不少见。

2002年11月15日