杠杆收购的概念,杠杆收购概念定义

杠杆收购是一种M&A活动，其中少量自有资金被用作抵押品，以筹集部分收购资金。当企业所有资产的收益率大于借入资本的平均成本时，企业的净收入和普通股收入就会增加。这其实是一种混合融资形式，其特点是：可用的融资方式包括银行信用额度、抵押贷款、长期贷款、商业票据、可转换债券、认股权证等多种形式；参与融资的机构包括商业银行、保险公司、投资银行等诸多部门；少量的资金投入就可以获得大量的银行贷款，金融风险高。

(1)应用程序

在具体应用中，杠杆收购一般按照以下步骤进行。

第一阶段：杠杆收购的设计准备阶段，发起方制定收购计划，与被收购方进行谈判，为并购做出融资安排，必要时用自有资金入股目标企业，发起方通常是企业的收购方。

第二阶段：在融资阶段，收购方先通过企业管理层形成的集团筹集10%的收购价格，然后以拟收购公司的资产作为抵押向银行借入过渡性贷款，相当于整个收购价格的50-70%，向投资者出售收购价格20-40%左右的债券。

第三阶段：收购方用募集的资金购买被收购公司想要的股份。

第四阶段：对并购的目标企业进行整顿，以获取并购过程中形成的负债的现金流，降低债务风险。

(2)目标企业的选择一般情况下，目标企业的选择取决于M&A企业的目的和能力。对于组织良好的管理层来说，长期负债少，市场份额高，流动性充足稳定，企业实际价值超过账面价值，但经营业绩暂时低迷，股价较低，具有很大的潜在价值。这样的企业应该是首要考虑的。同时，目标企业的有形资产是否适合作为贷款的抵押物。因此，并购成功的条件是：要有相对发达的资本市场作为资本运营的背景；M&A企业必须具备一流的资本运营能力和良好的管理水平，才能成功获得并及时偿还M&A所需的高额债务融资，并有效开展并购后整改；被收购企业的产品需求和市场份额相对稳定；被收购企业的经营状况和企业价值被市场低估；预计合并后的现金流将保持稳定[39]。杠杆收购涉及的收购方通常是大型上市公司。如果收购方的收购时机和收购策略把握不到位，比如高息风险债券带来的高资本成本和过高的负债率，很容易导致失败。

(3)杠杆收购的优势这种方式其实就是债务收购。通过投行，可以安排过渡性贷款。M&A企业可以用少量资金购买目标企业，以目标企业的资产作为担保向目标企业借款，也可以通过投资银行偿还过渡性贷款。其中，银行贷款约占M&A资金的60%，高息债券约占30%，M&A企业投入的股权资本仅占10%左右；这种方法的股权回报率远高于普通资本结构，被收购方的股票溢价高达40%；享受债务免税；降低代理成本。